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今年以来，中小盘股走出了一波长达2个半月的上涨行情，然而自2月中旬以来，股指期货各品种基差却都呈现了不同程度的走扩趋势，尤其是IM*，当季合约分红调整后的年化贴水率由7%攀升至13%，达到98%历史百分位。

从各席位多空持仓增减的数据来看，在本次IM贴水扩大行情中，空增的力量远大于平多，因此，以对冲与投机为代表的资金力量或为本次贴水扩大的主要因素。

*中证1000指数期货